Theo báo cáo chiến lược năm 2026 của Chứng khoán An Bình (ABS), thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua năm 2025 với mức tăng ấn tượng, vượt đỉnh lịch sử nhờ sự dẫn dắt của nhóm cổ phiếu trụ. Đáng chú ý, cổ phiếu VIC của Tập đoàn Vingroup trở thành nhân tố đóng góp lớn nhất vào đà tăng của VN-Index.
Trong báo cáo chiến lược năm 2026 với chủ đề “Vươn tầm khát vọng”, ABS nhận định sau giai đoạn đi ngang năm 2024, thị trường chứng khoán Việt Nam đã bước vào chu kỳ tăng mạnh trong năm 2025. VN-Index có thời điểm vượt đỉnh lịch sử, tiến sát mốc 1.800 điểm, với đà tăng được duy trì liên tục trong khoảng sáu tháng.
Động lực tăng trưởng đến từ nhóm cổ phiếu trụ như ngân hàng, chứng khoán và bất động sản, cùng các yếu tố hỗ trợ từ chính sách và thông tin vĩ mô. Trong đó, hệ thống giao dịch KRX chính thức vận hành từ ngày 5/5, các thỏa thuận thương mại sơ bộ giữa Việt Nam và Mỹ, cùng loạt chính sách mới của Chính phủ như Thông tư 03/2025/TT-NHNN về tài khoản đầu tư gián tiếp nước ngoài hay Nghị định 245/2025/NĐ-CP về đơn giản hóa thủ tục niêm yết được kỳ vọng tạo nền tảng cho tiến trình nâng hạng thị trường theo tiêu chí của FTSE và MSCI.
Kết phiên giao dịch ngày 28/11, VN-Index đóng cửa tại 1.690,99 điểm, tăng 33,1% so với đầu năm. Tính trong 12 tháng, chỉ số này tăng khoảng 36,1%, thuộc nhóm có hiệu suất tốt nhất thế giới, chỉ xếp sau Nikkei 225 của Nhật Bản (+31%).
Ở nhóm chỉ số thành phần, VN30 ghi nhận hiệu suất vượt trội khi tăng 43,2% trong 11 tháng đầu năm, nhờ sự dẫn dắt của nhóm ngân hàng và các cổ phiếu họ Vingroup. Các chỉ số VNMID và VNSML lần lượt tăng 20,8% và 3,7%.
VIC – nhân tố chi phối đà tăng của thị trường
Theo ABS, trong tổng mức tăng 424 điểm của VN-Index sau 11 tháng năm 2025, riêng cổ phiếu VIC đã đóng góp tới 212 điểm, tương đương khoảng 50% mức tăng của toàn thị trường. Tính từ đầu năm, cổ phiếu này tăng tới 566%, vượt xa mức đóng góp của các cổ phiếu trụ khác như VHM (64,5 điểm) hay VPB (21,1 điểm).
Đà tăng mạnh của VIC giúp vốn hóa doanh nghiệp này bứt phá. Kết phiên 28/11, cổ phiếu VIC giao dịch quanh mức 130.260 đồng (giá đã điều chỉnh sau chia cổ phiếu). Đến phiên 9/12, mã này lập đỉnh gần 160.000 đồng, đưa vốn hóa lên khoảng 1,25 triệu tỷ đồng, tương đương tổng vốn hóa của nhóm doanh nghiệp đứng thứ 2, 3 và 4 trên sàn. Đến phiên 16/12, VIC điều chỉnh về 142.900 đồng/cp, trong khi VN-Index dao động quanh mốc 1.680 điểm.
Theo đánh giá của ABS, vai trò chi phối của VIC trong năm 2025 cho thấy mức độ tập trung cao của dòng tiền vào nhóm cổ phiếu trụ, đặc biệt là bất động sản, góp phần nâng điểm số chung ngay cả khi độ rộng thị trường không quá tích cực.
Thanh khoản lập kỷ lục rồi hạ nhiệt
Bên cạnh diễn biến điểm số, năm 2025 cũng ghi nhận mức thanh khoản cao kỷ lục. Giá trị giao dịch bình quân 11 tháng đạt 26.317 tỷ đồng, tăng 38% so với cùng kỳ.
Thanh khoản liên tục lập đỉnh trong các tháng giữa năm, cao nhất vào tháng 8 với giá trị bình quân gần 49.700 tỷ đồng, tăng 336% so với đầu năm – mức cao nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam.
Tuy nhiên, đến tháng 11, thanh khoản đã giảm khoảng một nửa, khi giá trị giao dịch bình quân chỉ còn 22.761 tỷ đồng, giảm 54% so với mức đỉnh. Diễn biến này trái ngược với xu hướng của chỉ số, khi VN-Index vẫn duy trì đà tăng đến giữa tháng 10, chủ yếu nhờ nhóm cổ phiếu họ Vingroup và bất động sản điều tiết điểm số, trong khi phần lớn các nhóm ngành khác vận động kém tích cực hơn.
