Dòng tiền ngoại liên tục chảy vào Vinamilk diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp liên tiếp đón nhận tín hiệu tích cực về hoạt động kinh doanh và kỳ vọng tái định giá cổ phiếu VNM trong trung hạn.
Kết phiên 20/11, cổ phiếu VNM giảm 0,33% xuống 60.700 đồng/cp. Thanh khoản đạt hơn 2,6 triệu đơn vị, tương ứng 162 tỷ đồng, giảm 50% so với mức trung bình 10 phiên gần đây.
Dù vậy, khối ngoại vẫn duy trì chuỗi mua ròng 13 phiên liên tiếp, tổng giá trị hơn 1.005 tỷ đồng, tương ứng gần 16,5 triệu đơn vị.
Dòng tiền ngoại liên tục chảy vào Vinamilk diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp liên tục đón nhận tín hiệu tích cực về hoạt động kinh doanh và triển vọng phục hồi từ quý IV/2025.
Trong quý III, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu 16.953 tỷ đồng (+9,1% YoY) và lợi nhuận sau thuế 2.510 tỷ đồng (+4,5% YoY), tương ứng 72% kế hoạch doanh thu và 68% mục tiêu lợi nhuận năm.
Điểm được nhà đầu tư quan tâm nhất nằm ở thị trường nội địa, vốn giảm liên tục trong 4 quý trước đó. Quý III ghi nhận sự đảo chiều khi doanh thu nội địa tăng 4,4% YoY lên 13.500 tỷ đồng, nhờ mở rộng hệ thống cửa hàng Vinamilk, tăng trưởng mạnh từ kênh bán hàng trực tuyến và đóng góp đáng kể từ các dòng sản phẩm mới.
Theo ban lãnh đạo, doanh số bình quân hàng tháng của các sản phẩm mới trong 9 tháng đầu năm tăng gấp 8 lần so với cùng kỳ; riêng quý III tăng tới 12 lần. Các sản phẩm cao cấp, bổ sung dưỡng chất và dòng sữa hạt tiếp tục ghi dấu ấn, trong đó sữa hạt giữ 42% thị phần. Hoạt động đổi mới danh mục sản phẩm được kỳ vọng sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chủ lực của Vinamilk.
Về kênh phân phối, chuỗi bán lẻ Vinamilk duy trì mức tăng trưởng hai chữ số, trong khi kênh hiện đại (MT) cũng tăng trưởng mạnh, giúp bù đắp sự suy yếu của kênh truyền thống. Dự án Vinabeef – liên doanh với Sojitz đã bắt đầu đưa các sản phẩm thịt mát vào nhiều hệ thống bán lẻ lớn, tạo thêm nguồn doanh thu mới.
Trong quý IV/2025, Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) dự báo doanh thu của Vinamilk đạt 16.964 tỷ đồng (+9,6% YoY) và lợi nhuận ròng đạt 2.503 tỷ đồng (+17,9% YoY). Động lực chính đến từ hệ thống phân phối cải thiện và đóng góp mạnh hơn từ các sản phẩm mới, đặc biệt là chiến dịch đưa dòng Green Farm vào kênh truyền thống.
Đồng quan điểm, Chứng khoán Shinhan (SSV) cho biết giá bột sữa nhập khẩu đã giảm liên tục từ tháng 5/2025, trong khi Vinamilk thường chốt nguyên liệu trước 3–6 tháng. Nhờ đó, biên lợi nhuận gộp được kỳ vọng cải thiện trong quý IV/2025 và quý I/2026. SSV cũng nhận định doanh thu quý IV sẽ tăng trưởng nhờ sự mở rộng của sản phẩm mới và hiệu quả từ kênh phân phối hiện đại.
Từ quý I/2026, Vinamilk có thể hưởng lợi từ việc tăng mức giảm trừ gia cảnh, qua đó hỗ trợ tiêu dùng nội địa, đặc biệt đối với nhóm hàng thiết yếu như sữa. Danh mục sản phẩm dinh dưỡng, sữa cao đạm, sữa hạt và sữa cho người lớn tuổi sẽ là nhóm được hưởng lợi lớn nhất.
Ở thị trường quốc tế, động lực tăng trưởng ngày càng rõ nét khi doanh nghiệp đẩy mạnh hiện diện tại châu Á, châu Phi và Campuchia – những thị trường có nhu cầu sữa tăng nhanh và biên lợi nhuận hấp dẫn. Đặc biệt, việc được phép xuất khẩu chính ngạch sang Campuchia mở ra triển vọng duy trì tăng trưởng hai chữ số cho mảng xuất khẩu trong năm tới.
Năm 2026, BVSC dự phóng Vinamilk đạt doanh thu 65.924 tỷ đồng (+4,7% YoY) và lãi ròng đạt 9.690 tỷ đồng (+5,8% YoY). Sự phục hồi lợi nhuận đến từ mức nền thấp của năm 2025 và kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận.
Chứng khoán Mirae Asset đánh giá Vinamilk sở hữu nền tảng tài chính vững, dòng tiền ổn định và khả năng duy trì tỷ lệ cổ tức/thị giá trên 6%. Cùng với việc được thêm vào VN50 Growth Index và kỳ vọng nâng hạng thị trường, sẽ là cú hích cho thanh khoản, khả năng tái định giá cổ phiếu VNM trong trung hạn.
